Derretir la mantequilla en una cacerola grande a fuego medio. Agregar la cebolla, el ajo y el azúcar; cocinar por 1 a 2 minutos o hasta que estén suaves. Agregar el caldo, el agua, la sal y la pimienta; Llevar a ebullición, revolviendo ocasionalmente. Reducir el fuego a bajo; cocinar, revolviendo ocasionalmente, durante 15 minutos. Agregar la calabaza, la leche evaporada y la canela. Cocinar, revolviendo ocasionalmente, durante 5 minutos. Retirar del fuego.

Transferir la mezcla al procesador de alimentos o licuadora (en lotes, si es necesario); procesar hasta que quede suave. Regresar a la cacerola. Servir tibio.